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本次评定的国家中,韩国、北欧、中欧国家的信用状况较为稳定;美国抵御外部冲击的能力很强,多元化的融资渠道和美元的国际地位支撑其较强的债务负担能力,但在美国经济进入下行周期的背景下,美联储加速加息弱化了经济增长动能,经济增速放缓、政府债务高企以及债务成本上升对其主权信用水平构成压力;南亚国家受到俄乌冲突外溢效应以及美联储加息的影响较大,主权信用水平普遍走弱。巴基斯坦国内政治局势动荡,财政和对外偿付风险显著抬升,主权信用级别面临下调压力。相比之下,孟加拉主权信用水平较为稳定,但仍具有财政实力弱、对外偿付风险上升等问题;埃及政府债务负担常年高企,俄乌冲突下输入型通胀高企进一步推升民生压力并形成额外的财政负担,对外偿付压力进一步增大;老挝经济规模小且结构单一,政府债务负担很高且以外币为主,受加息影响债务偿付能力进一步弱化,违约风险显著抬升。
● 在俄乌冲突以及全球主要央行货币政策加速收紧的背景下, 2022年发达国家经济增速显著降低,2023年经济增长预期再度走弱;新兴市场及发展中经济体由于各国自身经济结构、改革进程的不同,各国经济走势将进一步分化,稳定通胀、巩固财政、在多重不确定中实现经济的平稳着陆是多数国家面临的紧要问题。与此同时,俄乌冲突将进一步加剧国际地缘政治格局的重塑,经济增长的共识在一定程度上被政治共识所取代,全球岛链化格局进一步形成,全球化与全球治理面临的困难和挑战增加。政治不稳定叠加食品、能源价格的普遍抬升,或出现更多的内部治理不稳甚至地缘政治冲突,造成全球政治及社会风险的普遍抬升。
● 分区域来看,欧美发达国家的经济增速将显著放缓,预计2023年美国经济增速将放缓至1%以下,欧元区经济增速将放缓至0.5%左右的水平;俄乌冲突对于中东欧地区经济增长的影响依然严峻,俄罗斯、乌克兰受到战争的直接冲击,经济增长前景堪忧,预计2023年经济增速仍将处于很低的水平。东南亚国家经济持续复苏,2023年预计东南亚地区经济增速为5%左右,但受到外部融资环境收紧影响,货币贬值资本外流加剧,在全球需求转弱的影响下经济增长面临多重不确定性;输入性通胀和美联储加息拉低了南亚各国的经济增速,2023年南亚地区的财政和对外偿付风险持续高企,但经济风险或将有所缓释,预计2023年区域经济增速可维持在6%以上;中亚、中东北非地区在大宗商品维持相对较高价格的背景下,经济将延续复苏通道,但增速预计将低于2022年,且能源出口国经济表现仍将领先非出口国。
● 目前,中等收入发展中国家的偿债负担已经处于30年来最高水平,相较于发达经济体而言,新兴市场国家主权债务风险更加严峻。俄乌冲突的外溢效应对于新兴市场和发展中经济体产生负面影响,外部融资环境收紧推升了新兴市场国家的再融资风险,并导致债务成本大幅上升,部分发展中国家的债务管理和外汇获取能力面临严峻挑战,约60%的低收入发展中国家已经处于债务困境或高风险困境之中。随着美联储等全球主要央行放缓加息步伐,新兴市场的债务风险将有所缓释。从国别来看,蒙古、土耳其、埃及、斯里兰卡、巴基斯坦、老挝、阿根廷等国家在未来一段时期的偿付风险较高。
12月15日,中诚信国际维持大韩民国主权信用等级为AAg,评级展望为稳定。
较大的经济规模、多元化的经济结构及制造业较强的竞争优势支撑着韩国经济的较强韧性与经济实力。韩国政府债务负担相对较低,财政空间仍相对充足,偿债能力较强。长期的经常项目盈余叠加充足的外汇储备和较大的国际净投资头寸支撑了较强的对外偿付实力;同时,韩国政策有效性很强,政权平稳过渡保证政治稳定,制度实力很强。但同时需持续关注不断演变的朝鲜半岛地缘政治风险以及规模较大且仍在不断上升的家庭债务对主权信用构成的下行压力。
12月19日,中诚信国际维持巴基斯坦伊斯兰共和国主权信用等级为B-g,评级展望由稳定调至负面。
巴基斯坦债务负担能力很弱,外汇储备不足,财政实力和对外偿付实力很弱。俄乌冲突外溢效应,叠加国内能源补助政策波动,助推巴基斯坦国内通胀大幅上升,引发国内政治局势动荡、政权更迭;同时,历史性洪水灾害显著增加了该国短期经济面临的下行风险,财政实力被进一步削弱,对外偿付风险显著抬升。但同时,巴基斯坦经济规模较大,且具有较强的经济增长潜力,长期获得来自多边和双边机构的低成本融资支持,能够支持其当前的信用级别。
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